Του Τάσου Δασόπουλου
Πέρα από την επέκταση της επιλεξιμότητας των ελληνικών ομολόγων, δύο πολύ ενδιαφέροντα σημεία της χθεσινής ανακοίνωσης του ΔΣ της ΕΚΤ, κάνουν τους υπευθύνους της διαχείρισης του ελληνικού χρέους να νιώθουν περισσότερο αισιόδοξοι για το μέλλον.
Το πρώτο σημείο είναι η επισήμανση της ανακοίνωσης ότι: "Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ, διατηρεί το δικαίωμα να αποκλίνει επίσης στο μέλλον από τις αξιολογήσεις των οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, εάν αυτό δικαιολογείται, σύμφωνα με τη διακριτική του ευχέρεια στο πλαίσιο της νομισματικής πολιτικής, αποφεύγοντας έτσι τη μηχανιστική εξάρτηση από αυτές τις αξιολογήσεις".
Με τη σημείωση της αυτή, η ΕΚΤ ξεκαθαρίζει ότι δεν θα περιμένει οι οίκοι να δώσουν την επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα για να παρέχει προστασία στα ομόλογα της. Το απέδειξε τον περασμένο Δεκέμβριο δημιουργώντας ένα ειδικό καθεστώς για την Ελλάδα μετά το τέλος του PEPP, στο οποίο θα συνεχίσει να αγοράζει ελληνικά ομόλογα - πέρα της επανεπένδυσης σε ποσά ίσα με αυτά των τίτλων που λήγουν - αν έχουν πρόβλημα στις αγορές μέχρι και το 2024.
Η σημείωση αυτή καλύπτει τα ελληνικά ομόλογα ακόμη και στο ακραίο σενάριο, στο οποίο οι οίκοι αξιολόγησης ,δεν θα βιαστούν να επαναφέρουν την Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα.
Η ΕΚΤ δείχνει ότι αντιμετωπίζει τη Ελλάδα, σαν να είχε την επενδυτική βαθμίδα η οποία έχει καθυστερήσει, κυρίως λόγω της κρίσης του κορονοϊού. ΟΙ οίκοι αξιολόγησης έχουν αποδείξει ότι στην περίπτωση της Ελλάδας, κάνουν μόνο προσεκτικές κινήσεις. Για παράδειγμα, ο καναδικός οίκος DBRS αναβάθμισε την Παρασκευή την Ελλάδα στην βαθμίδα BB High δηλαδή μια βαθμίδα κάτω από την επενδυτική, αλλάζοντας όμως την αξιολόγηση από "θετική" σε "σταθερή". Την ίδια ημέρα, η Moody’s, ο μεγαλύτερος οίκος αξιολόγησης, παρότι ήταν προγραμματισμένο, απέφυγε να ανακοινώσει την αξιολόγηση της για Ελλάδα για τέταρτη συνεχόμενη φορά. Τούτο παρά τα καλά λόγια που έχει γράψει σε σημειώματα της για την ανθεκτικότητα της οικονομίας την καλές δημοσιονομικές επιδόσεις και την προώθηση μεταρρυθμίσεων.
Το δεύτερο σημείο της ανακοίνωσης που θα πρέπει να προσεχθεί είναι ότι η παράταση της επιλεξιμότητα των ομολόγων ως εγγυήσεις έναντι χρηματοδοτήσεων θα διαρκέσει "τουλάχιστον μέχρι και το 2024 " Σε συνδυασμό με την πρώτη επισήμανση, η ΕΚΤ υπονοεί ότι θα συμπεριφέρεται στα ελληνικά ομόλογα ωσάν να είχαν την επενδυτική βαθμίδα ανεξάρτητα από το πότε θα την παρέχουν, οι οίκοι αξιολόγησης.
Κάλυψη και στα ακραία σενάρια
Ως γνωστό η ΕΚΤ έχει αρχίσει να κάνει την στροφή στην νομισματική πολιτική, ξεκινώντας την αντίστροφη μέτρηση για την λήξη της περιόδου των μηδενικών ή αρνητικών επιτοκίων. Με δεδομένο ότι από τις επιπτώσεις του πολέμου στην Ουκρανία έχουμε δει μόνο την "κορυφή του παγόβουνου" η Κεντρική Τράπεζα του Ευρώ προσπαθεί να καλύψει τα ελληνικά ομόλογα, ακόμη και το πλέον ακραίο σενάριο.
Με άλλα λόγια, ακόμη και αν τα πράγματα εξελιχθούν άσχημα και η Ευρωζώνη περάσει σε στασιμότητα ή ύφεση συμπαρασύροντας και την Ελλάδα, ο στόχος του οικονομικού επιτελείου για ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας το 2023 μπορεί να ανατραπεί.
Με στόχο να αποφύγει μια απότομη "εγκατάλειψη" των ελληνικών ομολόγων κάτω από ακραίες συνθήκες, η ΕΚΤ ξεκαθαρίζει την θέση της και δηλώνει ότι θα είναι παρούσα και θα στηρίζει τους ελληνικούς τίτλους για όσο χρειαστεί.ΠΗΓΗ capital.gr
